Creditos a largo y corto plazo

Éstamo a corto y a largo plazo: ¿en qué se diferencian? los bancos comerciales pujaban por las letras real bills en el mercado de letras, debido a que el papel autoliquidable de forma automtica ha sido siempre considerado la forma de activo ms fiable y lquida que un banco puede poseer para equilibrar su pasivo a la vista (billetes y depsitos). los obligacionistas particulares, ansiosos por evitar mayores prdidas, malbarataran sus ttulos. de hecho, cuanto ms ilquido sea el banco mayor ser la contraccin. agradecemos a elizabeth courier, del comitee for monetary research and education (cmre), su autorizacin para hacerlo disponible en internet en lengua espaola. despus del esplendor alcanzado con la teora de la liquidez de smith y menger, las subsiguientes teoras pueden considerarse ms un retroceso que un progreso. adam smith escribi que la masa de los productos de consumo (terminados o semiterminados) que cambian de manos con la suficiente rapidez desde los productores, a travs de los distribuidores hasta los puntos de venta minorista y que sern adquiridos por el consumidor final en un plazo de 91 das (llamado por a. el auge coincide con el periodo en que los bancos toman prestado a corto y prestan a largo, mientras que la depresin coincide con la fase en que tanto los bancos como sus clientes rehacen su liquidez. la banca comercial creci en importancia debido a que el crdito de un banco es frecuentemente ms fcilmente negociable que el crdito de los productores y distribuidores de los bienes ms urgentemente demandados por los consumidores finales. teora de la liquidez, exceptuando las excrecencias del siglo xx, explica las cosas tal y como son, incluyendo lo impredecible de la accin humana. el trmino fue acuado por los detractores de la liquidez, dndole connotaciones peyorativas, pero con el tiempo lleg a ser respetado (de la misma forma que, a pesar del carcter peyorativo dado por karl marx al trmino "capitalismo", ste lleg a ser una palabra admirable y llena de fuerza para referirse al sistema de iniciativa privada y libre empresa en contraposicin al dirigismo socialista y la planificacin centralizada). 162 Deudas a largo plazo con entidades de crédito del grupo. bancos creaban las condiciones para un crecimiento y unos beneficios ilimitados pujando por el dinero slo cuando sus reservas se revelaran insuficientes. por otro lado, las letras (real bills) son autoliquidables, ya que a su vencimiento se pagan con el producto de la venta de los bienes de consumo subyacentes. como cada pecado lleva en s su penitencia, algunas personas y empresas inocentes pueden verse atrapadas en la liquidacin; empresas solventes pueden hundirse por la quiebra de sus clientes y personas con buena cualificacin y disposicin ser despedidas. prochnow sugiri que la liquidez bancaria consista en la capacidad de los prestatarios de pagar las cuotas de sus prstamos y no en su capacidad de liquidar su deuda. en este proceso el capital del banco sufre por dos lados: unos activos desaparecen al resultar incobrables y el valor del resto cae como consecuencia de la subida de los tipos de inters. muchos casos, los contratos de los préstamos a largo plazo pueden ser modificados o renegociados. igual que el valor existe sin necesidad de precios, en un sistema de trueque, puesto que dados dos objetos cualquiera, hay consenso en cul de los dos es "ms valioso"; igualmente la liquidez puede no ser mensurable, pero dados dos objetos cualquiera, siempre es posible decidir cul de los dos es "ms lquido". algo intelectualmente tentador en el intento de explicar los movimientos en los precios y en el nivel de actividad por los cambios en el volumen o el precio del dinero, o ambos. certificados de depsito y los fondos federales, sin embargo, no fueron la nica forma de crear nueva liquidez en el pasivo del balance. finalmente, y lo ms importante para los propsitos de este ensayo, es concepto de liquidez es clave en la teora y la prctica bancaria, donde el problema es cmo manejar o invertir el dinero propiedad de otros sin incurrir en prdidas. por lo general, tan solo necesitamos tener a mano nuestro dni, un número de cuenta en el que recibir el ingreso, y nuestros datos de contacto. de las dos, la segunda es menos conocida y ms controvertida, si bien su comprensin es un requisito previo para una teora consistente del dinero y del crdito.

sin embargo, hoy día existe la posibilidad de pedirlo online. ahora a examinar la cuestin de la liquidez de los bonos (suponiendo, para simplificar, que su pago y servicio estn garantizados). plantéalas o revisa las ya planteadas en el foro de contabilidad. debe advertirse que, contrariamente a la creencia popular, la propiedad inmobiliaria (rstica o urbana) no es lquida: el margen (spread) entre el precio ofrecido y el precio pedido aumenta rpidamente segn ms tierras y casas salen a la venta en el mercado. consultar nuestras condiciones generales y política de protección de datos. tales explicaciones tienen el "atractivo" de una frmula simple, aliviando al analista de la carga de estudiar la multiplicidad y complejidad de los fenmenos del mercado y sus interrelaciones; y tambin ofrecen un dispositivo "cientfico" para controlar los pulsos de la economa. en vez de esto, el crculo vicioso consiste en el xodo creciente y masivo de los tenedores de bonos desde los vencimientos largos a los vencimientos cortos. sin embargo, la suspensin de la convertibilidad con el oro no suspende ni puede suspender la validez de las leyes econmicas que gobiernan la liquidez. de hecho, las prdidas sern mucho mayores para los vencimientos largos que para los cortos. hubo que llevar a prdidas algunos prstamos –la postrera humillacin para el banquero que crey que, bajo las doctrinas del cash flow y de la gestin de la liquidez, los prstamos incobrables eran algo del pasado–. los prestatarios de los bancos tienen problemas al serles exigido el pago de sus deudas o no serles renovados sus crditos, y algunos de ellos pueden quebrar. bancos estn siempre en primera plana, bajo el escrutinio del pblico y se asume, de manera acertada o equivocada, que cualquier problema relativo a la calidad del crdito bancario ser puesto de manifiesto inmediatamente (no puede decirse necesariamente lo mismo del crdito de los productores y distribuidores de bienes de consumo). estas teoras no resisten un anlisis cientfico y reflejan slo la confusin en la mente de sus autores. bajo la denominación de deudas a largo plazo y atendiendo a quién es el prestamista, el pgc desarrolla los subgrupos 16, «deudas a largo plazo con empresas del grupo y asociadas», y 17, «deudas a largo plazo por préstamos recibidos y otros conceptos». suspiran por algo ms sublime, ms etreo, ms "creativo" y menos prosaico que el oro. al contrario, fue un proceso de mercado lo que promovi al oro (y a la plata) a la posicin de liquidez suprema y el soberano encontr apropiado el unirse a la eleccin del mercado. la metodologa subyacente en el enfoque monetarista, un prstamo de la mecnica, supone procesos automticos ms que la, a veces impredecible, conducta humana. cuenta 526 expresa que la deuda contraída en concepto de intereses vencerá a corto plazo. en los aos 60, como media, comprometa dos dlares; en los setenta, tres dlares; y en lo que llevamos de los 80, un dlar adicional de pnb compromete ya cuatro dlares. ya no son capaces de hacerse con nuevas reservas liquidando sus activos. aunque la ciencia econmica poco puede decir sobre los precios y su evolucin, no ocurre lo mismo con su spread. el proceso termina con una gigantesca liquidacin de todo el crdito malo, que contina hasta que la mayora de los bancos (supervivientes) vuelven a ser lquidos otra vez. en realidad, el oro es el bien ms abundante que se conoce y produce. con monedo now los clientes pueden beneficiarse de un alto grado de aprobación además de unos honorarios transparentes y justos.

la relacin es inversa, es decir, cuanto ms alto es el tipo de inters, menor es el precio del bono, y viceversa. la distincin entre comprar y vender, exista, tambin, durante los tiempos del trueque, mucho antes de la aparicin del dinero. préstamo a corto plazo es un tipo de crédito que debe devolverse en un plazo máximo de un año. el pago de la primera cuota de amortización y de los intereses devengados en el año x1:Deudas a corto plazo con entidades de crédito (520). en la antigedad las cabezas de ganado, la sal, el grano y el tabaco junto con los metales y piedras preciosas alcanzaron gran liquidez. por su parte, un préstamo a largo plazo es aquel que tiene un vencimiento superior a un año, es decir, que puede devolverse en cuotas cuyo periodo de pago exceda los doce meses. cualquiera de los casos anteriores, se ha de tener en cuenta que los intereses que devengan estas deudas son explícitos y que, por lo tanto, no forman parte del valor de reembolso. mucho, un bien es ms lquido que otro si puede ser comprado y revendido en grandes cantidades con menores prdidas que el otro. pero los inversores se quedan pronto sin esta salida, a medida que las deudas a corto van venciendo. la nica diferencia entre la circulacin de una letra de cambio y la circulacin de billetes bancarios es que la primera est sujeta a un plazo temporal para su descuento (su valor nominal se descuenta de acuerdo al tipo de descuento y al nmero de das que faltan para su vencimiento), mientras que los billetes bancarios se aceptan a su valor nominal y su vencimiento es a la vista. la amortización es constante, produciéndose el vencimiento de las cuotas el 31 de diciembre de los años x1 y x2. el papel emitido por productores ineficientes fue a esconderse en las carteras de efectos de los bancos para evitar el examen y posterior rechazo del pblico. si no puede garantizarse la venta de una cierta mercadera en un plazo de 91 das, con mayor motivo no podr garantizarse su venta en un plazo de 3x91=273 das, hasta que la misma estacin del ao vuelva a aparecer. a corto plazo de deudas con entidades de crédito (526). bien econmico (o un activo financiero) es una entidad de dos dimensiones en el sentido de que puede caracterizarse (o clasificarse) segn dos variables: valor y liquidez. si 91 das pueden parecer arbitrarios, la providencia es responsable por hacer el ao de 365 das y dividirlo en cuatro estaciones. maliciosa campaa contra el oro, y contra el concepto de liquidez, es una caracterstica de nuestros tiempos y de la ideologa colectivista que manifiesta la llamada "macroeconoma". como el drogadicto, slo puede mantenerse en pie con dosis crecientes de liquidez proporcionadas por la reserva federal, y manteniendo, gracias al permiso del gobierno, balances inflados (lo que equivale a la legalizacin del fraude). evitarn prdidas huyendo hacia los vencimientos ms cortos en los cuales, segn ellos esperan, estarn en el futuro mejor protegidos contra las prdidas en el caso de nuevas subidas en el tipo de inters. por consiguiente, el oro fue expulsado sin miramientos de su posicin como reserva monetaria, y su lugar lo tomaron las "reservas sintticas" las cuales ya no estn sujetas a las limitaciones del mundo sublunar. pretendiendo que algunos de sus depsitos deban ser considerados como parte del pasivo no exigible (capital), cerraron de golpe la separacin entre pasivo circulante y capitales permanentes. si el oro no se presta al juego de la contabilidad creativa, el banquero avispado y su ngel de la guarda, el economista convencional, no tienen por qu sentirse frustrados. de los intereses de préstamos y otros créditos, devengados en el ejercicio. que los bancos tengan prohibido tomar prestado a corto plazo y prestar o invertir a largo, el proceso mediante el cual el sistema bancario se queda atrapado en la cinaga de la iliquidez vuelve a iniciarse de nuevo.

ya no era necesario matar el oso para vender su piel. a reunir el dinero prestado en un corto periodo de tiempo, lo cual no resulta plausible para todos los clientes que se plantean solicitar un crédito para cubrir una necesidad. a pesar de que la subida de tipos de inters producir una cada tanto en el valor de las deudas como de los activos, la cada ser mayor en la parte del activo debido al vencimiento relativamente ms largo de los activos. su mayoría excluyen a los usuarios registrados en asnef. los préstamos monedo now te dan la rapidez, seguridad y comodidad que necesitas. y al contrario, vencimientos medios progresivamente ms cortos significan una baja y decreciente calificacin crediticia. los intereses devengados durante el año x2:Intereses de deudas a corto plazo (663) (500 x 10% x 1). simplemente, el banco le dice al impositor que el mercado se equivoca, y que el valor del bono es realmente el valor facial de ste. entre ellos, se pueden citar:Sistema francés o de anualidades constantes: al final de cada período (año, mes, semestre) se entrega al prestamista una cantidad constante, compuesta por una parte que corresponde a devolución del principal (préstamo) y otra a intereses. al tratar los bancos de hacer frente a sus deudas vencidas mediante la venta de activos (con vencimiento a largo), el precio de los bonos caer y el tipo de inters subir. mientras que una letra con dos buenas firmas y vencimiento igual o inferior a 91 das poda ser comprada y vendida a continuacin sin prdida alguna, otra letra con las mismas dos buenas firmas pero vencimiento superior a los 91 das generalmente ocasionaba una prdida. analicemos el proceso:En primer lugar, la retirada de depsitos y el atesoramiento de oro no juegan el mismo papel que en el patrn oro. los acuerdos institucionales que pueden alterar y de hecho tienen un impacto en la negociabilidad, no afectan a la liquidez que es algo intrnseco. de acuerdo con esto, la teora de la licuefaccin ensea que no hay malos activos, slo malos banqueros. por lo tanto, los tipos de inters crecientes no curan el moribundo mercado de deuda a largo, sino que, ms bien, lo entierran. Concretamente, las cuentas que señala son: 160 Deudas a largo plazo con empresas del grupo. teora completa de la liquidez bancaria debe incluir varias ratios; de suyo, uno por cada categora de vencimiento. mientras para el oro es muy lento (casi despreciable), para los bienes perecederos es muy rpido. patrn oro no adulterado, que no permite a los bancos acumular activos ilquidos (les impide endeudarse a corto y prestar a largo), estara libre de deflacin y no sujeto ya a la maldicin del ciclo econmico..Te ha surgido una necesidad económica y has decidido abordarla pidiendo un crédito online pero entonces te surge la duda sobre qué te interesa más: un préstamo a corto plazo o un préstamo a largo plazo.Éstamo a corto o a largo plazo: ventajas e inconvenientes de cada uno. esto significa que el sistema bancario continua, a ritmo acelerado, practicando el "arte" de endeudarse a corto y prestar a largo. adems, debe confirmarse que todos los crditos a corto plazo del banco pueden de hecho ser liquidados al vencimiento; si no, debern realizarse los correspondientes ajustes). al pagarse los intereses sobre el capital vivo, y ser éste cada vez menor, las cantidades que se abonan son decrecientes.

préstamos a largo plazo constituyen la forma más común de financiación por parte de las empresas. pero aquellos que quieran entender qu es lo hace moverse al mercado –y al oro– deben recurrir a la "microeconoma", a la idea de liquidez y a su contraria, la iliquidez. entender qu ha estado sucediendo y por qu, es preciso tener en cuenta que los bancos han sido protegidos por el estado contra sus acreedores, quienes fueron privados del derecho de exigir la liquidacin en caso de incumplimiento de contrato. de las ms grandes contribuciones a la ciencia econmica es la "teora del crdito comercial" (commercial loan theory) tal como se describe en la obra de adam smith la riqueza de las naciones (wealth of nations) publicada por primera vez en 1776. la reclasificación a corto plazo de la próxima cuota de amortización:Deudas a largo plazo con entidades de crédito (170). abonar al devengo de los intereses, tanto implcitos como explcitos, por el ntegro de los mismos, con cargo a cuentas de los subgrupos 24, 25, 26, 43, 44, 53 54 y, en su caso, a la cuenta 473. el pago de la segunda cuota de amortización e intereses del año x2:Deudas a corto plazo con entidades de crédito (520). ciertamente, tal vacilacin amenazara al mercado con una inminente y enorme subida en los tipos de inters. sin embargo, la teora era irremediablemente falsa: el problema de la liquidez es, precisamente, cmo proteger la solvencia del banco en tiempos difciles, cuando todos los bancos y sus clientes se esfuerzan por mejorar sus posiciones de liquidez. la liquidez fue redefinida como la ratio entre crditos y depsitos, el cual muestra hasta qu punto ha empleado su capacidad de prestar. si un banco en problemas puede obtener ayuda de otro en mejor situacin no es tan necesario atender a la casacin de plazos. la fuerza y credibilidad de las letras no se deriva del crdito de los bancos o gobiernos que las libran. en otras palabras, el sistema bancario, liderado por el banco central, se ve forzado a financiar el xodo de los ahorradores desde la deuda a largo a las deudas a corto. el tipo y la cantidad de bienes demandados por los consumidores cambian con las estaciones del ao. el mercado cotiza, no uno, sino dos precios para cada bien, a saber, el menor precio ofrecido (al cual los especialistas market-makers estn dispuestos a comprar) y el ms alto precio pedido (al cual los market-makers estn dispuestos a vender). resumen, si las deudas bancarias vencen antes que sus crditos, slo se puede hacer frente a stas monetizndolas y emitiendo deuda a corto a cambio de deuda a largo. la reforma monetaria debe, desde luego, acompaarse de una operacin de reembolso, por la cual la deuda viva se cambiar por deuda denominada en oro y con cupones pagaderos en oro a un tipo de inters ms bajo. Bajo la denominación de deudas a largo plazo y atendiendo a quién es el prestamista, el PGC desarrolla los subgrupos 16, «Deudas a largo plazo con empresas del grupo y asociadas», y 17, «Deudas a largo plazo por préstamos recibidos y otros conceptos». incluso si quisieran retenerlos para el largo plazo, un descenso inminente en el precio los convertira en vendedores. intentarn, por supuesto, proteger su solvencia liquidando inversiones y no renovando prstamos. en monedo now te explicamos en qué consiste exactamente cada uno y estudiamos tanto las ventajas como los inconvenientes de un préstamo a corto y a largo plazo para que puedas decidir con criterio cuál de los dos productos resulta más interesante para ti. vencimientos medios progresivamente ms largo indican una alta y creciente calificacin crediticia. no produce la renta necesaria para el pago de sus intereses, no hablemos ya de producir renta consumible. de los ms grandes expertos en liquidez, melchior palyi, dijo en su obra pstuma el crepsculo del oro (the twilight of gold).

  • no importa lo ventajoso que sea el precio que paguemos por el grano o las patatas, probablemente no seamos capaces de revenderlos en grandes cantidades sin sufrir prdidas, como podramos hacer en el caso de las piedras y metales preciosos. si el balance de ambos bancos tiene el mismo ratio, pasamos a calcular y comparar la ratio de activos contra pasivos con vencimiento superior a 91 das e inferior a un ao, a continuacin la ratio activos contra pasivos con vencimiento entre un ao y cinco aos, etc. as, los bancos estn por encima del derecho de quiebra aplicable a toda persona o empresa: un banco puede seguir funcionando si el estado lo considera conveniente, aun a pesar de que haya incumplido la ley o sus compromisos. adems, el precio pedido y el precio ofrecido se cotizan para una determinada cantidad; para una cantidad mayor el margen (spread) ser mayor.Éstamo a corto o a largo plazo: ¿cuál es mejor para ti? despus est la ratio de activo contra deudas entre 3 y 12 meses, etc. incluso si el banco canjea sus activos de lejano vencimiento por el efectivo de otro banco, como sugiere que debe hacerse la teora de la "negociabilidad-redescontabilidad" (shiftability), el problema no se resuelve. un siglo despus de que se escribiera la riqueza de la naciones, carl menger, otro gigante de la ciencia econmica y pionero del moderno subjetivismo, estableci en su obra grundstze (traducida al espaol como principios de economa poltica) los elementos de una teora de la liquidez ms completa (absatzfhigkeit). observ que los mercados no cotizaban un solo precio sino dos, el ms bajo o precio ofrecido por un bien (bid price) y el ms alto o precio pedido (asked price), y que la diferencia entre ellos (spread) nunca poda ser cero.• por el pago de los intereses y devolución del principal:Intereses a corto plazo de deudas… (516, 517, 526, 527). hay un mnimo de consumo, absolutamente indispensable, para el normal funcionamiento de la sociedad, que proyectado a 91 das (la duracin de una estacin completa del ao) en el futuro, corresponde a un volumen de productos terminados o semiterminados en su camino desde los productores a los consumidores finales. préstamos a largo plazo suelen exigir nóminas, avales o documentos que acrediten la solvencia del cliente. esto es debido a las siguientes razones:Los billetes y depsitos bancarios son negociables "a la vista", es decir, en el plazo ms corto. habido en la historia muchos y notables experimentos diseados para evitar el colapso de bancos ilquidos recurriendo a la moneda inconvertible. noventa y un das es la duracin de una estacin del ao. en cualquier caso, la liquidez de las letras se juzga y decide por el mercado de letras y no por los tericos. esto da lugar a la aparicin del fenmeno del ciclo econmico, con sus fases de auge y depresin. menger observ que tanto el precio ofrecido como el pedido se cotizaban para cantidades definidas de bienes y que invariablemente un spread ms amplio estaba asociado a cantidades mayores., las cuentas que señala son:160 deudas a largo plazo con empresas del grupo. las letras financieras, de anticipo (sobre produccin futura y del tesoro) no corran mejor suerte. los bancos, poco deseosos de llevar a prdidas sus prstamos incobrables (ya que ello volatilizara completamente su capital y ms que su capital), convencen a sus deudores, mediante alguna que otra presin si es necesario, de que se endeuden ms para poder pagar los cada vez ms altos intereses. hoy en da, los bancos pueden proteger las letras de dudosa calidad, lo que en realidad equivale a un subsidio a los productores ineficientes y a la especulacin con inventarios. desde este punto de vista, deflacin e hiperinflacin son slo las dos caras de la misma moneda, esto es, la autodestruccin del sistema monetario y de pagos internacional, cuya primera etapa es la incapacidad del tesoro (norteamericano) para atraer autntico ahorro. si todos los bancos son ilquidos en el sentido de que sus deudas vencen antes que sus crditos, entonces no pueden cumplir con sus obligaciones si no es monetizando sus deudas, esto es, los bancos se ven obligados a vender sus crditos a largo al banco central para entre "hacer caja" y poder atender sus deudas a corto plazo.
  • moulton expuso su teora de la negociabilidad, de acuerdo con la cual, en condiciones normales, la liquidez no es tanto un problema de vencimiento como un problema de transferir los activos a otros bancos y "hacer caja". Concepto Los préstamos a largo plazo constituyen la forma más común de financiación por parte de las empresas. » artculos » economa » endeudndose a corto plazo e invirtiendo a largo plazo: iliquidez y colapso del crdito endeudndose a corto plazo e invirtiendo a largo plazo: iliquidez y colapso del crdito. cargar por la prdida producida con motivo de la insolvencia firme, con abono a cuentas de los subgrupos 24, 25, 53 y 54. al poder emitir certificados a diferentes tipos y vencimientos, podan ajustar sus pujas por la liquidez a las necesidades del momento. las entidades bancarias suelen conllevar procesos más largos para tramitar el préstamo. los intereses devengados en el año x1:Intereses de deudas a largo plazo (662) (1. anlisis precedente muestra claramente que la causa de la deflacin y el motor del ciclo econmico no es el patrn oro en s, sino la iliquidez de los bancos o su causa raz: la pasin por endeudarse a corto y prestar a largo. por contraste, una letra financiera (por ejemplo, aquella emitida para financiar la construccin de un hotel) no es autoliquidable, ya que el dinero ha sido convertido en los ladrillos y materiales que constituyen el hotel y el comienzo del proceso de amortizacin de los costes del hotel exigir un tiempo ms largo. las deudas del banco vencen antes que sus crditos y tales deudas no son inmediatamente monetizadas, entonces los bancos tienen que recurrir forzosamente a la liquidacin de sus activos en los mercados financieros. amortización del préstamo (devolución de la cantidad recibida) y el pago de los intereses se puede efectuar atendiendo varios sistemas. esta actitud refleja el daltonismo en relacin con la liquidez y un esfuerzo consciente de negar cualquier diferencia entre prstamos a la especulacin o la inversin y los prstamos a corto plazo autoliquidables, basados en bienes intensamente demandados por los consumidores. real bill (letra o efecto comercial) se libra por el proveedor de bienes de consumo sobre su cliente en el momento de la entrega de los productos y se paga cuando el producto es vendido al consumidor final (en cualquier caso siempre antes de 91 das). de hecho, cuanto ms lejano sea el vencimiento, ms amplio es el margen y menos lquido ser el ttulo (siendo iguales el resto de caractersticas). todo esto muy a pesar del hecho de que dos de los ms grandes pensadores de la economa de todos los tiempos, adam smith (1723-1790) y carl menger (1840-1921), dieran gran importancia al concepto de liquidez y lo emplearan en la explicacin de importantes fenmenos econmicos. billetes bancarios se emiten en denominacin estndar y debido a su convertibilidad a la vista, normalmente no son descontados. nuestra infografía en tu web insertando este código:*por favor, ten en cuenta que el contenido de este post no constituye asesoramiento financiero. aqu tenemos otro crculo vicioso, aunque las retiradas de depsitos, el atesoramiento de oro y la fuga de capitales deben quedar fuera del anlisis, puesto que pueden no tomar parte en el proceso. el rgimen de moneda inconvertible, la iliquidez del sistema bancario ha creado una desenfrenada torre de babel crediticia que ya no es posible liquidar por medios ordinarios. tasas de interés a corto plazo son más bajas que las tasas a largo plazo. deudas a largo plazo con entidades de crédito del grupo. sin embargo, dado que todos los bancos y sus clientes simultneamente estn en una carrera por la liquidez, la liquidacin forzosa de los activos hace que el valor de stos caiga aun ms, agravando as una situacin ya mala de por s. el tesoro tendr que financiar su nueva deuda y refinanciar la antigua a un tipo de inters ms alto, infligiendo as prdidas a los tenedores de las emisiones anteriores. hay salvacin para el tesoro en pagar un cupn ms elevado en sus nuevas emisiones de obligaciones.
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    • ms tarde, con el desarrollo del comercio, la liquidez de los metales preciosos (oro y plata) comenz a crecer con rapidez dejando la de otros bienes muy atrs. est claro que los prstamos bancarios, las hipotecas y otros activos de renta fija son equivalentes econmicamente a los bonos, y obedecern las mismas leyes en lo que se refiere a su liquidez. los monetaristas menosprecian la idea de los prstamos autoliquidables como la base del crdito y, en lugar de control cualitativo, abogan por el control cuantitativo del crdito. este hecho se identificar por una irreversible huida hacia el oro y otros activos tangibles. dichas prdidas, imprevistas o no, harn que muchos tenedores de obligaciones se agolpen en los vencimientos cortos, donde el riesgo de ser masacrados es ms pequeo. smith el capital social circulante –social circulating capital–) tiene una liquidez solamente superada por los metales moneda, oro y plata. sin embargo, las prcticas bancarias se han apartado gradualmente de este ideal al comenzar a prestar a largo mientras piden prestado a corto, violando el principio de la liquidez. despus de la segunda guerra mundial cesaron los ambages: prstamos a largo plazo cuya amortizacin se haca coincidir con el cash flow esperado del cliente. cuando todos los obligacionistas vendan, no habr compradores y el crdito del estado sufrir un dao irreparable. intereses de un préstamo a largo plazo suelen ser más altos que los de los préstamos a corto plazo. pero la iliquidez del sistema bancario total, que es lo que importa en el anlisis final, no puede curarse dispersando los activos a largo plazo. a su validez histrica aade su claridad conceptual y ms an, extiende y generaliza la desarrollada por adam smith. a pesar de este hecho, histricamente la moneda de oro ha sido la cabeza de turco de la deflacin y el patrn oro el chivo expiatorio al que atribuir la gnesis del ciclo econmico. las teoras de menger y smith ponen de manifiesto de forma clara el proceso por el que el oro, el bien ms lquido, y las letras de cambio, el segundo bien ms lquido, han llegado a ser la base de nuestro sistema monetario. los bancos, como era de esperar, se tomaron la licencia de obviar los principios elementales de la seguridad y la liquidez. el hecho es que si la ratio entre existencias y produccin de cobre (el cual es normalmente una fraccin) fuera tan alto como el del oro (el cual est normalmente cerca de 100), entonces el cobre sera un bien libre tanto como el agua, y los productores de cobre se arruinaran. si la ratio es igual o mayor que uno, entonces el banco es lquido; en otro caso el banco es ilquido y la ratio menor corresponder al banco menos lquido. y es que, a día de hoy, podemos solicitar nuestro crédito a corto plazo a través de internet y obtener una respuesta rápidamente, lo cual hace que recibamos el dinero en nuestra cuenta bancaria en tan solo unos minutos. de este modo, los bancos aprendieron a estar en misa y repicando. de este modo, el vencimiento medio de la deuda, incluida la del estado, disminuye. examinamos el balance de situacin de cada banco y calculamos la ratio de activos contra pasivos ambos con vencimiento inferior a 91 das. el metal monetario es autoliquidable ya que es aceptado como pago de una deuda sin ser legal o contractualmente convertible en algo distinto. de notar que se distingue la deuda que vencerá en un plazo inferior al año de la que lo hará en un intervalo de tiempo superior. préstamos a largo plazo se adaptan mejor a la capacidad de solvencia de cada usuario.
    • lo que, a su vez, es un sinnimo de la capacidad del tesoro para consolidar la deuda del estado (endeudarse a largo). de grado o por fuerza, el banco central contina endeudndose a corto (con el pblico) y prestando a largo (al estado) cada vez en mayor escala. ofrecer la opción de devolverlo en un largo periodo de tiempo, permite elegir el número de cuotas con las que nos vamos a sentir más cómodos pagando. para el propsito de este ensayo, explicaremos cinco etapas de esta degradacin terica: (1) la teora de los coeficientes de reserva (balance sheet ratios); (2) la teora de la negociabilidad-redescontabilidad (shiftability); (3) la teora del flujo de caja (cash flow); (4) la teora de la gestin de la liquidez; y (5) la teora de la licuefaccin. as, un prstamo incobrable todava podra servir como fuente de liquidez siempre y cuando el prestatario siga pagando los intereses (incluso si para ello el banco tiene que comprometer recursos adicionales). el mercado de letras (por ejemplo, aquel que floreci en lancashire y manchester en los tiempos de adam smith) siempre se rechazaban todas las letras libradas con vencimiento superior a los 91 das. de los intereses de prstamos y otros crditos, devengados en el ejercicio. ms tarde o ms temprano, la fantstica torre de babel engendrada por la iliquidez crnica del sistema bancario tendr que derrumbarse sobre la complacencia y la apata dominantes. de las operaciones relativas a los ejercicios x1 y x2. mercado de deuda pblica se hundi en 1920 engullendo una parte considerable de los activos bancarios ante la sorpresa y consternacin de los banqueros. no tendremos que rompernos la cabeza buscando papeles y documentación, ni necesitaremos visitar ninguna oficina para entregarlos y formalizar nuestro préstamo a corto plazo, lo cual simplifica –y mucho- el proceso de solicitud. pero aunque el banco no tenga razones para preocuparse por las sospechas, hay situaciones en las que no se puede vender el papel del estado sin ocasionar al tesoro tremendos apuros. hasta hace slo 130 aos existan dudas sobre si habra un ganador absoluto seran conjuntamente el oro y la plata quienes reinaran como los bienes ms lquidos. sin embargo, en la dcada de 1870 se decant la obtencin de la mxima liquidez a favor del oro y como reconocimiento de este hecho la inmensa mayora de las naciones civilizadas (con la notable excepcin de china) haban adoptado el patrn oro en 1914. la causa primera de la inflacin, segn queda expuesto aqu, es la prctica bancaria universal de endeudarse a corto y prestar a largo. como consecuencia, los activos a largo plazo en las carteras bancarias fueron diezmados y se volvieron an ms ilquidos de lo que en principio se tema. en el mercado de letras tambin se rechazaban aquellas cuyo librador y librado eran una empresa y su subsidiaria respectivamente. empezaron a forrarse con las extraordinarias ganancias procedentes de inversiones especulativas y a largo plazo, financiadas con deudas a corto plazo. americano: al final de cada período, se abonan exclusivamente los intereses y al vencimiento de la operación, se produce la devolución del principal. menger descart la teora cartalista, segn la cual el oro fue declarado dinero y moneda de curso legal por decreto de un soberano y su pueblo, que acordaron el incluir la efigie del soberano en cada porcin de oro como garanta de su peso y ley. los depositantes que sepan leer y analizar balances retirarn sus depsitos de los bancos y atesorarn oro. si fuera una medida adecuada del grado de liquidez, entonces tendra que asumirse que todos los crditos son a corto plazo y autoliquidables. préstamo a corto plazo nos permite obtener dinero de manera inmediata. el sistema bancario tiene que absorber ms deuda a largo a cambio de crditos a corto.